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瑞银证券考量人口因素

2019-08-15 10:43:53来源:励志吧0次阅读

瑞银证券:考量人口因素 2012-04-27 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

考量人口因素人口因素与资产估值本周我们来更细致的探讨人口因素在资产定价中所可能扮演的角色。我们先来回顾一下寿命周期投资理论及其与美国数据的关系(老龄化与资产回报方面)。我们发现,事实与理论并不完全相符。例如,资产偏好并不按年龄群组的变化而发生明显改变。这或许是因为人们认为寿命增加了,进而激励较老年龄群组延长其投资期。

其他可能盖过人口因素的因素其他因素也可能削弱了老龄化对资产回报的重要性。在迅猛增长的新兴经济体,“本土偏好”日益减弱,或意味着国际性的多元化将主导整体资产类别偏好和回报。美国生育数据也表明,美国社会最终可望“返老还童”,或令人口因素的影响向相反方向转变。

维持资产配置不变战术性资产配置方面,我们维持配置不变。我们仍建议超配全球股票、高收益信贷、部分大宗商品及隐含波动率。我们仍低配一般公债、通胀保值债券及现金。

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